Vozpópuli: Real Madrid má podle zprávy JPMorgan hodnotu až 9,5 miliardy dolarů
- Klub
- dnes 12:58
- 0 Komentářů
- Laša
Real Madrid je podle důvěrné zprávy banky JPMorgan nejhodnotnějším fotbalovým klubem v Evropě. Jeho současná hodnota může dosahovat až 9,5 miliardy dolarů. Vyplývá to z odhadů, ke kterým se dostal španělský portál Vozpópuli. Bílý balet v tomto ohledu překonává Barcelonu a významnou roli v růstu jeho hodnoty hraje také modernizované Santiago Bernabéu. Zpráva JPMorgan zároveň upozorňuje, že přeměna stadionu v celoroční zdroj příjmů není bez rizik. Vedle výrazného potenciálu totiž přináší také určitá omezení a finanční nejistotu.
Real Madrid může mít hodnotu až 9,5 miliardy dolarů. Barcelona je na tom podle odhadů o dvě miliardy hůře, její hodnota dosahuje 7,5 miliardy dolarů. Oba španělští giganti se tak řadí mezi nejhodnotnější fotbalové kluby v Evropě. Vyplývá to z odhadů obsažených v důvěrné zprávě americké banky JPMorgan, ke které získal přístup portál Vozpópuli.
Sedmatřicetistránkový dokument datovaný začátkem září připravilo oddělení investičního bankovnictví společnosti JPMorgan pro jednoho z jejích korporátních klientů. Vznikl v době, kdy mezi investory roste zájem o fotbalové kluby. Tento trend se během letošního léta odrazil také v angažmá JPMorgan jako poradce u nerealizovaného projektu FIFA, který počítal s možností zapojení investičních fondů do společnosti sdružující komerční práva na mistrovství světa a další soutěže pořádané touto organizací.
Zpráva analyzuje současné hodnoty různých společností a subjektů ze sportovního odvětví a snaží se na jejich základě určit rozsah jejich potenciálu. JPMorgan portálu Vozpópuli upřesnila, že samotné ocenění nevytvořila banka. Jedná se o souhrn odhadů pocházejících od externích zdrojů. Konkrétně žebříček evropských fotbalových klubů, který banka ve zprávě představila, vychází z výpočtů specializovaných médií Forbes, Sportico a CNBC.
Všechny tři zdroje řadí Real Madrid na první místo. Jeho hodnotu odhadují postupně na 9,5, 7,7 a 7,5 miliardy dolarů. To odpovídá 7,5násobku až 5,9násobku příjmů, se kterými studie pracuje.
Podle různých zdrojů z trhu stojí za růstem hodnoty Realu Madrid mimo jiné stále větší přínos nového Santiago Bernabéu. Prezident Bílého baletu Florentino Pérez navíc nedávno připustil možnost prodeje menšinového podílu v klubu výměnou za kapitálovou injekci v řádu několika miliard dolarů. Současná struktura Realu Madrid však takovou možnost neumožňuje.
Zpráva JPMorgan zároveň ukazuje rozdíl mezi násobky ocenění evropských klubů a jejich protějšků v americkém fotbale. Přestože mají kluby MLS v absolutních číslech nižší hodnotu, některé z nich dosahují výrazně vyššího poměru hodnoty k příjmům. Inter Miami je podle odhadů oceněn na 1,4 až 1,5 miliardy dolarů, přičemž násobek příjmů se pohybuje mezi 6,7 a 6,8. Los Angeles FC má hodnotu 1,3 až 1,4 miliardy dolarů a násobek 7,9 až 8,9, zatímco LA Galaxy jsou oceněny na 1,1 až 1,2 miliardy dolarů při násobku 10,2 až 11,1. New York City FC pak dosahuje hodnoty 1 až 1,1 miliardy dolarů a násobku 11,3 až 12,9.
Poslední uvedený poměr je téměř dvojnásobný oproti násobkům, které trh přisuzuje Realu Madrid a Barceloně. Celková hodnota New York City FC je však pochopitelně výrazně nižší.
Z dokumentu zároveň vyplývá, že samotná JPMorgan se v minulosti přímo podílela na projektech obou klubů, které figurují na čele žebříčku. V případě Barcelony banka působila jako věřitel a protistrana při transakcích s deriváty a zároveň jako agent zodpovědný za strukturování a umístění financování ve výši 1,5 miliardy eur na přestavbu Camp Nou. Financování bylo dokončeno v dubnu 2023.
JPMorgan byla rovněž výhradním agentem pro umístění financování ve výši 370 milionů eur na Santiago Bernabéu, které bylo dokončeno v listopadu 2023. Banka zároveň působila jako poradce a zprostředkovatel pro společnost Sixth Street při investici ve výši 360 milionů eur související se stadionem Realu Madrid, na které se strany dohodly v květnu 2022.
Zajímavostí je, že představitelé vedení JPMorgan osobně diskutovali o způsobech, jak zvyšovat hodnotu fotbalových klubů, už minulý týden na madridském World Football Summit 2026, nejvýznamnějším fóru fotbalového průmyslu. Panel s názvem „Financování transformace fotbalového klubu 21. století“ obsadili Gian Piero Sammartano, ředitel globálního investičního bankovnictví JPMorgan pro sportovní sektor, Tim Self, který se zaměřuje na přímé financování veřejné infrastruktury, a Mike Carlson, šéf skupiny pro infrastrukturu v rámci financování veřejného sektoru. Diskusi moderoval James Millard, jenž má na starosti přímé financování stadionů a sportovních hal.
Sammartano na fóru uvedl, že sport se během posledních čtyř let etabloval jako samostatná investiční třída. Podle něj za tím stojí příliv nových investorů a výnosy, které jsou méně závislé na hospodářském cyklu. Ve fotbale vidí tři hlavní cesty dalšího růstu: stadiony a investice do jejich okolí, mezinárodní expanzi a monetizaci fanoušků prostřednictvím digitálních kanálů. Zároveň upozornil, že násobky ocenění evropských klubů stále zůstávají pod úrovní, kterou lze sledovat v amerických soutěžích, Formuli 1 nebo kriketu.
Během fóra posloužil jako příklad rizik spojených s podobnými investicemi právě Camp Nou. Carlson uvedl, že vzhledem k profilu společnosti Limak musela JPMorgan při financování projektu požadovat řadu dodatečných záruk souvisejících se stavební smlouvou. Turecká stavební společnost se zavázala dokončit projekt v dohodnutém termínu a stanoveném rozpočtu. Struktura celé transakce však vyžadovala zajištění, které banka ve Spojených státech za běžných okolností nepožaduje.
Santiago Bernabéu naopak posloužilo jako příklad náročnosti přeměny stadionu v trvalý zdroj příjmů. Carlson vysvětlil, že kluby usilují o to, aby jejich stadiony fungovaly „365 dní v roce“ a nabízely koncerty, gastronomii, obchody i další aktivity nad rámec samotných zápasů. V případě Realu Madrid však zmínil také stížnosti obyvatel v okolí na noční akce, které představují jedno z omezení tohoto modelu.
Zástupci JPMorgan očekávají další rozvoj fotbalového průmyslu a zároveň větší rozmanitost způsobů jeho financování. Sammartano v této souvislosti zmínil tři hlavní zdroje kapitálu: dluh zajištěný konkrétními příjmy, například ze stadionu nebo audiovizuálních práv; hybridní nástroje kombinující prvky dluhu a vlastního kapitálu; a nové kapitálové investice.
Právě hybridní financování by podle něj mohlo získávat na významu kvůli nedostatečnému objemu investic do vlastního kapitálu. Klubům umožňuje pokrýt část jejich finančních potřeb, aniž by se musely spoléhat výhradně na tradiční zadlužení.
Dalším z nových trendů je finanční oddělení stadionu od samotného fotbalového týmu. Real Madrid tak učinil v případě Santiago Bernabéu prostřednictvím samostatné společnosti, Barcelona pak u Camp Nou využila sekuritizační fond. Self v této souvislosti vysvětlil, že příjmy klubů mohou výrazně kolísat v závislosti na sportovních výsledcích, přestupech nebo mimořádných výdajích. Stadiony naopak nabízejí předvídatelnější tok příjmů.
Financující instituce proto stále častěji prosazují vytvoření samostatné společnosti pro stadion, na kterou se převedou například práva na název stadionu, hlavní sponzorské smlouvy a další nasmlouvané příjmy. Výstavba je obvykle zpočátku financována pětiletým bankovním úvěrem. Jakmile je stadion dokončen a jeho provoz se stabilizuje, tento úvěr následně nahrazuje dlouhodobé financování.
Na objem peněz, které bude možné na podobné projekty získat, budou mít vliv také současné změny úrokových sazeb. Self upozornil, že vyšší náklady na financování mohou snížit částku dostupnou na splácení dluhu a tím omezit míru zadlužení, kterou může konkrétní stadion unést. Při stejných příjmech totiž vyšší úrokové sazby znamenají nižší objem dluhu a naopak větší potřebu vlastního kapitálu k financování celého projektu.
Zástupce banky zároveň dodal, že vážný problém u některého z velkých evropských stadionových projektů by mohl vést k odlivu kapitálu z celého odvětví. V krajním případě by to mohlo ohrozit financování nových stadionů, jejichž výstavba je plánována v průběhu příští dekády.
Laša je redaktorem portálu Bilybalet.cz. Do redakce se po dvouleté odmlce vrátil na počátku roku 2024. K fotbalu má blízko, pracuje pro český prvoligový klub a nedá dopustit na Rýmařov, odkud pochází. Realu fandí už od roku 2002, kdy ho okouzlil gól Zinedina Zidana ve finále Ligy mistrů proti Leverkusenu.
Zdroj: vozpopuli.com
